파마리서치 3분기 실적, 매출 27% 늘었는데 순이익 40% 감소한 이유

파마리서치의 2026년 3분기 매출은 1,715억 원으로 지난해 같은 기간보다 26.7% 증가했습니다. 리쥬란 관련 화장품과 의료기기의 해외 판매가 성장한 결과입니다. 그런데 당기순이익은 오히려 40.5% 감소한 302억 원이었습니다.

제품이 잘 팔렸는데 왜 최종 이익은 줄어든 것일까요? 이번 실적을 이해하려면 매출과 영업이익, 영업이익률, 세전이익과 순이익을 구분해야 합니다. 수출 성장과 수익성 변화가 동시에 나타난 이유를 공개된 숫자로 살펴보겠습니다.

파마리서치 3분기 실적, 매출은 증가하고 순이익은 감소

파마리서치가 2026년 11월 6일 공시한 3분기 연결 기준 매출액은 약 1,715억 원입니다. 2025년 같은 기간 약 1,354억 원보다 26.7% 증가한 수치입니다.

영업이익은 지난해 약 619억 원에서 올해 약 626억 원으로 늘었습니다. 증가율은 1.2%에 그쳤습니다.

반면 당기순이익은 지난해 약 509억 원에서 올해 약 302억 원으로 감소했습니다. 순이익 감소율은 40.5%입니다.

영업이익률은 45.7%에서 36.5%로 하락

매출과 영업이익의 증가율이 크게 다른 이유를 이해하는 데 도움이 되는 지표가 영업이익률입니다. 영업이익을 매출액으로 나누어 계산합니다.

영업이익 자체는 소폭 증가했지만 매출이 훨씬 빠르게 늘어나면서 매출액에서 영업이익이 차지하는 비율은 낮아졌습니다.

다만 영업이익률 하락 원인을 특정 제품의 원가 상승이나 광고비 증가만으로 단정할 수는 없습니다. 제품별 매출 구성과 판매관리비 등 세부 비용을 함께 확인할 필요가 있습니다.

리쥬란 화장품과 의료기기, 해외 수출은 얼마나 성장했을까?

순이익 감소와 별개로 해외 판매 성장세는 뚜렷했습니다. 파마리서치의 2026년 3분기 화장품 매출은 약 620억 원입니다. 이 가운데 수출 매출은 약 421억 원이었습니다.

화장품 수출은 지난해 같은 기간보다 92% 증가했습니다. 화장품 매출에서 수출이 차지하는 비율도 약 68%에 달합니다.

의료기기 수출은 약 300억 원으로 전년 동기보다 53% 증가했습니다. 전체 회사 매출에서 해외 수출이 차지하는 비중은 약 48%였습니다.

동남아시아와 미국 시장에서는 어떤 변화가 있었나?

말레이시아와 필리핀 등 동남아시아 주요 시장에서 화장품 판매가 확대됐습니다. 회사는 이들 시장에서 전분기 대비 50%대 성장률을 기록했다고 설명했습니다.

미국에서는 세포라 매장 확대와 코스트코 유통망 진입 등으로 판매 채널을 넓혔습니다. 의료기기 역시 유럽과 아시아 일부 국가에서 판매가 증가했습니다.

다만 회사의 전체 수출 비중 48%를 리쥬란 단일 제품의 수출 비중으로 이해하면 안 됩니다. 이는 여러 사업의 수출을 합친 회사 전체 기준입니다.

그런데 파마리서치 순이익은 왜 40% 줄었을까?

이번 실적에서 가장 중요한 질문입니다. 매출이 증가했는데 당기순이익이 크게 줄어든 이유를 이해하려면 손익계산서의 단계를 구분해야 합니다.

영업이익은 본업의 수익성을 보여주는 지표입니다. 반면 세전이익에는 영업외손익이 반영되고, 순이익에는 법인세비용 등이 추가로 반영됩니다.

반올림된 수치로 계산하면 영업이익 626억 원과 세전이익 441억 원 사이에는 약 185억 원의 차이가 있습니다. 세전이익과 순이익 사이에도 약 139억 원의 차이가 있습니다.

이는 각각 영업외손익과 법인세 등의 영향이 반영된 결과로 이해할 수 있습니다. 다만 차액 전부를 하나의 비용으로 설명할 수는 없습니다.

미국 CG USA 인수 관련 비용 때문일까?

파마리서치는 2026년 7월 미국 화장품 제조사 CG USA 인수 계약 체결 사실을 발표했습니다. 리쥬란코스메틱의 미국 시장 수요에 대응하기 위해 현지 생산 기반을 강화하려는 전략입니다.

인수 관련 거래 비용과 환율 변동 등은 기업의 영업외손익에 영향을 줄 수 있습니다. 하지만 공개된 잠정실적만으로 개별 항목이 이번 순이익 감소에 얼마나 기여했는지 정확히 배분하기는 어렵습니다.

따라서 CG USA 인수 비용만으로 순이익이 40.5% 감소했다고 단정하기보다, 확정 재무제표의 금융손익과 기타손익, 법인세비용을 확인하는 것이 정확합니다.

3분기 순이익은 감소했지만 9개월 누적 실적은 증가

한 가지 더 확인할 부분은 2026년 1월부터 9월까지 누적 실적입니다.

파마리서치의 1~9월 누적 매출은 약 4,963억 원으로 전년 동기보다 26.3% 증가했습니다. 누적 영업이익은 약 1,864억 원으로 14.7% 증가했고, 누적 순이익도 약 1,352억 원으로 4.9% 증가했습니다.

3분기 순이익 감소가 곧 올해 누적 순이익 감소를 의미하지는 않는다는 뜻입니다. 분기별 실적과 누적 실적은 서로 다른 기간을 보여줍니다.

또한 직전인 2026년 2분기와 비교하면 3분기 매출은 4.0%, 영업이익은 5.8% 감소했습니다. 전년 동기 성장과 전분기 둔화가 함께 나타난 셈입니다.

파마리서치 다음 실적에서 확인할 세 가지

해외 판매가 성장했다는 사실만으로 모든 수익성 지표가 개선됐다고 판단할 수는 없습니다. 다음 실적 발표에서는 다음 세 항목을 비교하는 것이 유용합니다.

파마리서치 실적 관련 자주 묻는 질문

파마리서치는 2026년 3분기에 적자를 기록했나요?

아닙니다. 영업이익 약 626억 원, 당기순이익 약 302억 원을 기록해 모두 흑자입니다. 다만 순이익이 전년 동기보다 40.5% 감소했습니다.

리쥬란 수출은 얼마나 증가했나요?

2026년 3분기 화장품 전체 수출은 전년 동기보다 92% 증가한 약 421억 원입니다. 의료기기 수출은 53% 증가한 약 300억 원입니다. 이 수치는 각 제품군 전체 기준으로, 리쥬란 단일 제품의 수출액과는 구분해야 합니다.

순이익 감소 원인은 확정됐나요?

영업이익보다 세전이익과 순이익이 큰 폭으로 감소했다는 사실은 확인됩니다. 하지만 세부 비용별 영향을 정확히 판단하려면 확정 재무제표와 주석을 추가로 살펴봐야 합니다.

파마리서치 실적, 수출 성장과 이익 변화를 함께 봐야 한다

파마리서치의 2026년 3분기 실적은 화장품과 의료기기 수출이 성장하는 가운데 수익성 지표는 서로 다른 흐름을 보였다는 점이 특징입니다.

매출은 26.7% 늘었지만 영업이익은 1.2% 증가했고, 순이익은 40.5% 감소했습니다. 반면 1~9월 누적 순이익은 전년보다 증가했습니다.

앞으로 중요한 것은 해외 매출 증가가 영업이익률 개선으로 연결되는지, 영업외손익과 세금의 영향이 어떻게 변화하는지입니다. 실적을 볼 때 매출과 최종 이익을 함께 살펴야 하는 이유입니다.